Boicote derruba ações, mas investidores atentos lucram: o que o caso Havaianas ensina sobre comprar na crise

Vamos ser diretos: quando um boicote estoura, o mercado quase sempre reage mal. Manchetes gritam, redes sociais inflamam e, em questão de horas, o preço das ações despenca. Para quem olha de fora, parece o fim do mundo. Para quem investe com cabeça fria, no entanto, costuma ser apenas o início de uma grande oportunidade.

Foi exatamente isso que aconteceu com a Havaianas e sua controladora, a Alpargatas. E, curiosamente, quem acompanhou os dados — especialmente as estatísticas de comportamento de mercado analisadas pelo Finaxa — já sabia que aquela queda não duraria muito. A expectativa era de recuperação até o Carnaval de 2026. Mas o mercado, como tantas vezes acontece, se mostrou ainda mais rápido.

Este artigo não é um manifesto político, nem uma defesa de marca. É uma aula prática, com linguagem humana, sobre como boicotes funcionam na vida real e por que, historicamente, eles têm sido ótimos pontos de entrada para investidores.

Quando o barulho é maior que o impacto real

Primeiro, precisamos separar duas coisas: barulho e fundamento. Boicotes fazem muito barulho. Geram vídeos, hashtags, discursos inflamados e uma sensação de que “ninguém nunca mais vai comprar dessa empresa”. Só que o mercado real não funciona assim.

Na prática, consumidores esquecem, polêmicas passam e a rotina volta ao normal. O problema é que, no meio desse caos, muitos investidores vendem suas ações movidos pela emoção. E é justamente aí que o preço se descola da realidade.

Em outras palavras: a empresa continua a mesma, mas a ação fica mais barata.

O caso Alpargatas: o ativo não mudou, só o humor do mercado

Após a campanha publicitária da Havaianas gerar reação política e pedidos de boicote, as ações da Alpargatas sofreram uma queda rápida. Para quem olhou apenas o noticiário, parecia um problema grave. Para quem analisou os números, era apenas volatilidade.

A Alpargatas não perdeu capacidade produtiva, não perdeu marca, não perdeu presença internacional e não perdeu seus contratos. Nada estrutural foi afetado. Ainda assim, o mercado penalizou o papel.

Segundo as estatísticas do Finaxa, que cruzam dados de crises reputacionais com tempo médio de recuperação de empresas consolidadas, o cenário apontava uma normalização até o Carnaval de 2026. Era um prazo conservador. A realidade mostrou que o mercado se ajustou bem antes disso.

Gráfico 1 — O roteiro clássico: queda emocional e recuperação racional

Por que boicotes quase nunca quebram empresas grandes

Existe um mito de que boicotes destroem empresas. Na prática, isso quase nunca acontece quando falamos de companhias consolidadas. O motivo é simples: elas são diversificadas, resilientes e têm marca forte.

No caso da Alpargatas, reduzir a empresa a “venda de chinelos” é um erro comum. A companhia opera globalmente, licencia sua marca, tem receitas fora do Brasil e atua em diferentes frentes. Ou seja, mesmo que um mercado específico sinta algum impacto pontual, o conjunto da operação absorve o choque.

Além disso, a maioria das pessoas que participa de boicotes o faz por um curto período. Com o tempo, o consumo volta — muitas vezes de forma quase imperceptível.

O histórico brasileiro confirma: quem compra na crise ganha depois

Esse roteiro não é novidade no Brasil. Pelo contrário, já vimos isso diversas vezes.

O Magazine Luiza, por exemplo, enfrentou boicotes após campanhas publicitárias e posicionamentos institucionais. A Natura passou por algo semelhante. Bancos estatais e privados já foram boicotados por diferentes lados do espectro político.

Em todos esses casos, o padrão foi parecido: queda rápida, medo generalizado e, meses depois, recuperação para quem teve paciência.

Gráfico 2 — Antes do boicote, durante o pânico e depois da poeira baixar

O erro mais comum do investidor pessoa física

O investidor pessoa física costuma fazer exatamente o oposto do que deveria. Compra quando tudo parece perfeito e vende quando tudo parece desmoronar. Boicotes escancaram esse comportamento.

Enquanto isso, investidores mais experientes observam os dados, analisam caixa, marca, endividamento e posição competitiva. Se nada disso mudou, a queda vira convite.

Foi isso que os números do Finaxa mostravam no caso da Alpargatas: a probabilidade de recuperação era alta, o risco estrutural era baixo e o tempo jogava a favor.

boicotes passam, fundamentos ficam

No fim das contas, boicotes dizem muito mais sobre o clima social do que sobre a saúde real de uma empresa. Eles assustam, geram volatilidade e criam manchetes. Mas raramente destroem valor no longo prazo.

Para o investidor que consegue separar emoção de análise, esses momentos são preciosos. Enquanto muitos vendem com medo, poucos compram com estratégia.

E, como a história do mercado brasileiro insiste em mostrar, são esses poucos que costumam colher os melhores resultados.